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bet365娱乐场客户端驰宏锌锗:2013年业绩取预告分歧股价缺乏催化剂

  业绩取预告分歧

  驰宏锌锗2013年实现收入181亿元,同比上升39%;归属母公司净利润5.9亿元,同比上升29%,折合每股收益0.35元,取业绩预告根基分歧。业绩大幅提高次要因为并购塞尔温确认的停业外收入,铅锌自给率提高,以及收购新巴尔虎左旗荣达矿业51%股权带来的归并利润的添加。

  评论:1)并购塞尔温驰宏矿业无限公司构成2亿元收益,影响EPS约0.10元。2)荣达矿业本期实现净利润约3000万元,影响EPS约0.01元。3)三项费用占收入比沉下降4.5ppt至7.3%。

  成长趋向

  铅价下行空间无限,锌价仍有下行压力。bet365娱乐场客户端岁首年月以来,受国表里经济数据疲弱影响,铅锌价钱累计下跌5%/1%。因为品尝下降及资本干涸,海外铅矿山关停添加,本年全球铅市场的供应相对严重,估计铅价下行空间无限;而锌下逛需求平平,新建扩产项目较多,将来供应过剩仍对锌价构成向下压力。我们估计2014年铅、锌均价为2138美元/吨和1903美元/吨,同比-1%和-2%。

  完成收购继续结构上逛资本,冶炼产能进一步扩张。公司目前铅锌总储量为440万吨,收购荣达完成后权益储量添加50万吨,公司还正在内蒙、、bet365客户端玻利维亚等实施多个项目,铅锌储量无望进一步添加。冶炼方面,跟着会泽16万吨铅锌冶炼项目、呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目标逐渐投产,公司铅锌冶炼精辟产能将进一步扩张。公司打算2014年本钱开支达到40亿元。

  盈利预测调整

  维持2014/2015年盈利预测0.23元/0.21元不变(-36%/-7%YoY)。bet365手机客户端假设2014/2015年铅价-1%/-7%,锌价-2%/-5%,铅产量+5%/+5%,锌产量0%/0%,单元成本+2%/+2%。

  估值取

  行业根基面照旧低迷,股价缺乏催化剂。岁首年月以来,因为国表里宏不雅数据疲弱,金属价钱下跌,公司股价持续低位振荡,目前2014年P/E为40倍。因为业绩缺乏亮点,盈利维持低迷,股价缺乏催化剂,维持A股方针价8.4元(方针P/E为37x,较目前股价另有8%的下跌空间)和“中性”评级。注释已竣事,您能够按alt+4进行评论

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